终于等来消息！

　　9月6日，央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

　　在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

　　央行表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

　　为何央行选择此时降准？

　　早在9月4日，据新闻联播播报，国务院常务会议上提出部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。

　　特别值得注意的是，会议指出，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融。

　　所谓“六稳”，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳投资、稳预期。

　　国常会指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大，各地区各部门要增强紧迫感，主动作为，把做好“六稳”工作放在更加突出位置，围绕办好自己的事，用好逆周期调节政策工具，在落实好已出台政策基础上，梳理重点领域关键问题精准施策。

　　相比7月份的政治局会议，这次的国常会对"六稳"的表述，在措辞上显得更加紧迫。

　　例如，政治局会议在研判经济形势时指出“当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大”，但本次国常会指出“当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大”、“要增强紧迫感”。

　　另据了解，从2019年以来央行的降准动作来看，市场共“喜提”了一次全面降准以及三次定向降准。

　　具体而言，1月4日，2019年第一次全面降准落地，人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，力度超过了2018年的4次降准（2018年的4次降准总计2个百分点）。

　　5月6日，中国人民银行宣布，从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。这2800亿长期资金分三次调整到位，分别为5月15日、6月17日、7月15日。

　　不久前，中国央行副行长刘国强在国新办吹风会后表示，短期主要看改革（完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制），改革以后看情况，降准、降息都有空间，但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

　　央行降准对房地产在内的产业有积极影响，但利好有限

　　首先来理解一下央行降准，我们来看个例子：

　　就像你妈妈原本每天给你100块零花钱，你把钱用来吃饭和打游戏。但是有一天你妈妈跟你说：“以后每天给你加10块钱伙食费，改善一下”。这个行为本跟你打游戏没有任何关系，但你还是很开心，因为你以后每天可以多出5块钱打游戏了。

　　降的是银行的存款准备金率，而非存款利率，因此很多老百姓认为降准和自己没有关系，但实际上，降准对金融市场会产生一系列的连锁反应，老百姓的钱袋子也必然会受到影响。

　　至于大家关心的其对楼市的影响，接下来，不妨来听听专家的具体观点：

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次中国人民银行发布降准政策，和此前国务院常务会议的精神保持一致，充分体现了当前支持实体经济发展、降低社会融资成本的导向，这对于后续释放更为宽松的流动性，以及形成更完善的宏观经济环境等都有积极的作用。从实际情况看，此次降准具有两个很鲜明的特点。

　　第一、这是这几轮降准中首次以“全面降准”的特征出现的动作，和此前局部的、定向的降准动作是不一样的，这也体现了当前降准中较强的政策导向，即需要全方位对宏观经济和产业经济进行刺激，是积极应对当前宏观经济下行压力下的一次力度较强的货币政策调整。

　　第二、此次降准政策也有差异化的导向。在原有全面降准的基础上，继续针对小微企业和民营企业进行降准，这也体现了当前对于小微企业等重点支持的领域积极扶持的导向。尤其是民营企业的支持力度进一步加大，对于相关企业的发展具有较好的积极意义。

　　此次央行明确，将继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，充分体现了货币政策的导向，即流动性充裕和稳健运行的导向继续实施，这对于后续包括房地产在内的产业都有积极的影响，更应该理解为是房地产业的一个积极信号。其对于房地产业的影响具有以下几点。

　　第一、房地产业相对来说更容易受货币政策的直接影响。从历次降准等货币政策的调整看，实际上都会对房地产业形成积极的影响，至少在银行贷款、市场预期、房价坚挺等方面，都会带来非常直接的影响，市场悲观情绪显然会降低。

　　第二、从当前9月份的市场交易情况看，房企已经在开始积极推盘，即供应量开始增加，从实际情况看，受货币政策的调整影响，银行贷款的积极性会增加，这也会对后续房地产市场的交易形成较好的支撑作用，进而带动市场交易上升和行情的活跃，相关房企的去库存目标相对更容易实现。

　　第三、后续要警惕房价重新炒作的风险，实际上房价一涨就容易引起各类调控的升级，所以各地房地产运行中，应该充分利用此次宽松的货币流动性来拉动刚需购房需求和合理的改善性购房需求，但要防范各类中介和代理机构虚假营销和怂恿购房者签约的情况。尤其是要在此次政策利好的大框架下，对于房地产交易秩序需要进一步稳定，以真正夯实房住不炒的政策导向。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，前两次降准带来楼市小阳春，本次降准一定程度上也会导致房地产市场平稳，但再次出现“小阳春”可能性不大。

　　历史看，只要降准，对于房地产来说就有利好，能缓解资金面压力。但张大伟分析，降准前已经多次针对房地产收紧政策，筑大坝，避免资金流入房地产。因此，在当下针对楼市政策收紧的情况下，楼市利好有限。

　　京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光认为，其实现在资金流入到楼市的渠道基本“掐断”了，无论是银行发债还是信托，所以利率再低跟楼市也没多大关系。早前，央行曾召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会，提出要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，严禁消费贷款违规用于购房，加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理。

　　为什么不会是降息？

　　今年7月金融数据公布后，也有业内人士认为，降息的窗口期已到。恒大研究院首席经济学家任泽平分析称，经济下行压力加大、全球降息潮、政治局会议宣告货币政策重回宽松，且汇率破“7”、核心CPI保持稳定、PPI负增长通缩，表明货币宽松的空间已经打开，时机已经到来。

　　但董登新表示，即便有降息空间，但要防范可能发生的“马太效应”。他分析称，降息会刺激资金需求方的胃口，且优质客户仍然能够拿到优惠利率，而中小企业尤其小微企业还是很难拿到贷款。从对资金供给端的银行来看，降息也不一定能提振放贷积极性。

　　“如果采用定向降准等创新货币工具，有结构性调控作用，效果比利率的普调有更加精准的效果。降准实际上是对贷款提供方给予更多可贷资金，放大了银行的可贷规模，在利率不变情况下会刺激银行主动放贷，从这个意义上讲，降准是从供给角度改善资金给出，所以通过改善金融机构银行放贷环境可能是更好的做法。”董登新说道。

　　而在机构人士看来，比降准降息更重要的，还是资金的传导效率。蓝石资管投研总监赵博文表示，不同性质的银行享受的牌照优势不同，比如大银行在公开市场一级交易商、跨区经营对冲区域风险以及中收业务如主承销商等方面享受优势，自然应承担不同的传导责任，监管约束更为严格。“在当前杠杆周期高点，且人民币贬值压力较大情况下，以金融改革疏导政策传导效率，降低实体经济融资成本，可能比降准降息更为合理。”赵博文说道。

　　吉灵浩也引举三鼎控股集团债券“17三鼎01”面临违约的例子称，LPR报价机制调整后，整体信用环境边际有所改善，但低资质企业再融资渠道并未得到缓解，这值得警惕。

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